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投资的长期持续，一定是技能加上好运气
投资的长期持续，一定是技能加上好运气
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导读首先有一点是确定的：投资中长期的胜率来自于技能。因为投资是一个样本时间足够长的运动，几乎没有人会在顺风顺水几年后隐退江湖。而且，如果掌握了投资中的技能，那么能将股市长期变成自己的提款机。所以不断提高自己的技能绝对所有以投资为生的人一辈子的功课。
运气很重要，决定了很多东西。
有些时候运气就是纯运气，但大部分时候也有技能的因素。我曾经说过许多次，无论是观察中国还是美国每个阶段的大牛股，都会发现强烈的“时代特征”。
可以说时代的禀赋是对于投资者也好，企业也好，个人也好最大的“运气成分”。有些企业抓住时代背景是真正来自于超前的眼光，有些可能正好赶上了风口。如果我们把时间拉长就会发现两者的最终结局是完全不同的。比如年的第一次互联网泡沫，真正穿透周期的就是亚马逊和Priceline，两位有前瞻眼光，以及伟大使命感的管理层。再看我曾经提到过的网络游戏公司。一度靠着代理了魔兽世界，朱骏的第九城市也曾经是一线的网游公司。但是从所有关于他的访谈，关于他在申花足球队的行为，都能发现他的技能是不够的。最终第九城市变成了一个几千万美元的公司，而另一边丁磊的网易却越长越大。过去三十年中国一直在不断变化，每个阶段都有靠运气发家致富的人，但长期看如果没有能力和人格的不断提升，许多人怎么起来怎么回去。长期的持续一定是伟大技能加上极端的好运气。
对于基金经理来说，我们应该怎么做？这是一个困扰我很长时间的问题，好在过去一年终于有了一些大概的答案。一个基金经理如何保持长期战胜市场，取得超额收益？过去十年，A股的投资风格经常会出现大的轮动，从最早的城镇化，到消费的渗透率，再到互联网化，以及今年的漂亮50。
在我的工作中，也接触了无数的基金经理，他们许多人都非常优秀。所以我可以得出一个结论：每年要战胜市场是不可能的。但这并不妨碍市场依然跑出了一批真正优秀的基金经理/投资者。我觉得会几个必要的特点：
1.有自己的投资研究框架，方法论的东西。
许多人买卖股票很随意。在随意中，基本上就会面临“长期面临均值回归”的障碍。可能有时候因为随机的原因买股票赚了，也可能下一次因为随机的原因买股票亏了。所以，长期优秀的基金经理必须是有自己的投资研究框架。在这个框架中不断完善和提高自己。而且这种框架不是简单的贴标签。比如有些价值派就永远不买打头的股票。也有成长股的基金经理说永远不买银行股。研究和投资框架更多是一个复合的体系。基金经理清楚的知道自己的技能在那里，并且赚体系内的钱。
4.做可持续的东西。
可持续性是一件非常重要的因素。基金经理有些技能是可持续的，有些不是。比如有些人对于择时并不敏感，他就几乎不做。因为知道无论对错，长期看没有可持续性，对错概率一半对一半。当然，每个人的能力圈不同，也有人特别擅长做这个的。
如果把时间拉长，即使在A股这样一个混乱，散户为主导的投资市场中，长期能走出来的牛股都来自于强大的基本面。无论是优秀的管理层，独特的商业模式，前瞻的眼光，还是科技的创新。这些牛股，长期看都是可以通过不断提高自己的研究能力所挖掘。
关于人生的一些看法再说远一些，人生又何尝不是一种投资，而且是最重要的投资。长期看，一个人的成功也和运气，技能分不开关系。而且所有人的人生都是一个足够长的样本。在足够长的时间样本中，技能最终是占主导地位的。所以一个人的成功，离不开时代禀赋，离不开运气。但最终在我们“盖棺论定”的时候，一个人的成功必然和自己的能力高度相关。眼光，格局和价值观决定了我们人生的成功与否。当然，这个成功并不以金钱作为衡量。家庭的幸福，个人的健康，内心的愉悦，对社会的贡献都是长期成功的标志。
我特别喜欢一句话：相信长期的力量。不断进步，不要被周围的“小数字现象”影响，建立符合自己人生观价值观的事业，并且去做能长期持续的事情。这些，我个人觉得是一个成功人生的必然条件，也是我自己长期奋斗的目标。
今天，医学的进步如同科技，超越了我们的想象。人生一定是很漫长的。在漫长的道路上，不断提高自己的技能，叠加一些好的运气，长期看这样的人生结果并不会太差。
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